Globale Handelsstrategien Hedge Fonds

Die vielfältigen Strategien der Hedge Fonds Überlegen Sie immer, in einem Hedgefonds zu investieren. Als ersten Schritt müssen potenzielle Investoren wissen, wie diese Fonds Geld verdienen und wie viel Risiko sie nehmen. Während keine zwei Fonds identisch sind, generieren die meisten ihre Erträge aus einer oder mehreren der folgenden Strategien: Der erste Hedgefonds, der von Alfred W. Jones im Jahr 1949 ins Leben gerufen wurde, verwendete eine Longshort-Aktienstrategie, die immer noch den Löwenanteil der Eigenkapitalabsicherung ausmacht Fondsvermögen heute. Das Konzept ist einfach: Investment Research dreht sich um erwartete Gewinner und Verlierer, warum also nicht auf beide Pledge Long Positionen in der Gewinner als Sicherheiten, um Short-Positionen in den Verlierern zu finanzieren. Das kombinierte Portfolio schafft mehr Chancen für idiosynkratische (d. h. bestandsbezogene) Gewinne und verringert das Marktrisiko, da die Shorts das lange Marktrisiko ausgleichen. Im Wesentlichen ist Longshort-Equity eine Erweiterung des Paarenhandels. In denen Investoren lange und kurze zwei konkurrierende Unternehmen in der gleichen Branche auf der Grundlage ihrer relativen Bewertungen. Wenn General Motors (GM) billig im Vergleich zu Ford, zum Beispiel, ein Paar Händler kaufen könnte 100.000 Wert von GM und kurz einen gleichen Wert von Ford Aktien. Das Netto-Markt-Exposure ist Null, aber wenn GM macht Ford Outperformance, wird der Investor Geld verdienen, egal was passiert, um den gesamten Markt. Angenommen, Ford steigt 20 und GM steigt 27 der Händler verkauft GM für 127.000, deckt die Ford-Short für 120.000 und Taschen 7.000. Wenn Ford fällt 30 und GM fällt 23, verkauft er GM für 77.000, deckt die Ford-Short für 70.000, und immer noch Taschen 7.000. Wenn der Händler falsch ist und Ford übertrifft GM, jedoch wird er Geld verlieren. Longshort Equity ist eine relativ risikoarme Leveraged Wette auf die Manager-Kommissionierung Fähigkeiten. Longshort Equity Hedgefonds haben typischerweise ein Netto-Long-Markt-Engagement, da die meisten Manager ihren gesamten Marktwert nicht mit Short-Positionen absichern. Der nicht gesicherte Anteil des Portfolios kann schwanken, wodurch ein Element des Markt-Timings für die Gesamtrendite eingeführt wird. Im Gegensatz dazu zielen marktneutrale Hedge-Fonds auf Null-Netto-Markt-Engagement - d. H. Shorts und Longs haben gleichen Marktwert, was bedeutet, dass die Manager ihre gesamte Rendite aus der Aktienselektion generieren. Diese Strategie hat ein geringeres Risiko als eine langfristige Strategie - aber die erwarteten Renditen sind auch niedriger. Longshort und marktneutrale Hedgefonds kämpften mehrere Jahre nach der Finanzkrise von 2007. Investoren-Einstellungen waren oft binär: Risiko-on (bullish) oder Risiko-off (bearish) - und wenn Aktien nach oben oder unten im Einklang, Strategien, die abhängig von Aktienauswahl nicht funktionieren. Darüber hinaus bereinigt niedrigen Zinsen eliminiert Ergebnis aus dem Bestand Darlehen Rabatt. Oder Zinsen, die auf Kreditsicherheiten gebucht werden, die gegen geliehene Aktien veräußert wurden. Das Bargeld wird über Nacht ausgeliehen, und der Kreditvermittler hält einen Anteil - typischerweise 20 der Zinsen - als Gebühr für die Anordnung des Bestanddarlehens und verrechnet die restlichen Zinsen für den Kreditnehmer (dem das Geld gehört). Wenn die Tagesgeldzinssätze 4 betragen und ein marktneutraler Fonds den typischen 80 Bonus erhält, verdient er 0,04 x 0,8 3,2 pro Jahr vor Gebühren, auch wenn das Portfolio flach ist. Aber wenn die Raten nahe Null sind, so ist der Rabatt. Eine risikoreichere Version des marktneutralen Fusions-Arbitrages leitet seine Erträge aus der Übernahmeaktivität ab. Nach der Bekanntgabe eines Börsengeschäfts kann der Hedgefondsmanager Anteile an der Zielgesellschaft kaufen und kurzfristige Käuferaktien in dem durch den Fusionsvertrag vorgeschriebenen Verhältnis verkaufen. Die Vereinbarung unterliegt bestimmten Bedingungen - der behördlichen Genehmigung, einer günstigen Abstimmung der Zielgesellschafter und keiner wesentlichen negativen Änderung der Geschäfts - oder Finanzlage. Die Zielgesellschaft teilt Handel für weniger als die Fusion Erwägungen pro Aktie Wert, ein Spread, dass der Anleger für das Risiko, dass die Transaktion nicht schließen kann und für den Zeitwert des Geldes bis zum Schließen kompensiert. In Geldgeschäften. Zielgesellschaft Aktien handeln mit einem Abschlag auf die Bar zahlbar bei Abschluss, so dass der Manager nicht zu sichern. In jedem Fall liefert der Spread eine Rendite, wenn das Geschäft geht, egal was passiert mit dem Markt. Der Fang Der Käufer zahlt oft eine große Prämie über den Pre-Deal-Aktienkurs, so dass Investoren große Verluste, wenn Transaktionen auseinander fallen. Wandelanleihen sind hybride Wertpapiere, die eine direkte Anleihe mit einer Aktienoption kombinieren. Ein wandelbarer Arbitrage Hedge Fonds ist in der Regel lange Wandelanleihen und kurz einen Anteil der Aktien, in die sie konvertieren. Manager versuchen, eine delta-neutrale Position zu halten, in der sich die Anleihen - und Aktienpositionen gegenseitig ausgleichen, wenn der Markt schwankt. Um Delta-Neutralität zu bewahren, müssen die Händler ihre Hedge vermehren - d. h. verkaufen mehr Aktien kurz, wenn der Preis steigt und Aktien kaufen, um die Hedge zu reduzieren, wenn der Preis sinkt, zwingt sie, niedrig zu kaufen und hoch zu verkaufen. Convertible Arbitrage gedeiht auf Volatilität. Je mehr sich die Aktien ranken, desto mehr Chancen ergeben sich, um die delta - neutrale Hedge - und Buchgewinne anzupassen. Fonds gedeihen, wenn Volatilität ist hoch oder rückläufig, aber Kampf, wenn Volatilität Spikes - wie es immer tut, in Zeiten des Marktes Stress. Convertible Arbitrage Gesichter Ereignis Risiko. : Wenn ein Emittent ein Übernahmeziel wird, kollabiert die Umwandlungsprämie, bevor der Manager die Absicherung anpassen kann, was einen erheblichen Verlust verursacht. An der Grenze zwischen Eigenkapital und Fixed Income liegen ereignisgesteuerte Strategien, in denen Hedgefonds die Schulden von Unternehmen kaufen, die in finanzieller Not sind oder bereits Insolvenz angemeldet haben. Manager konzentrieren sich oft auf die höheren Schulden. Die höchstwahrscheinlich zu par oder mit dem kleinsten Haarschnitt in jedem Sanierungsplan zurückgezahlt werden. Wenn das Unternehmen noch nicht für Konkurs angemeldet hat, kann der Manager kurzes Eigenkapital verkaufen, wetten die Aktien fallen entweder, wenn es Datei oder wenn ein ausgehandeltes Eigenkapital für Schuldtausch fordert Konkurs fallen. Wenn das Unternehmen bereits im Konkurs ist, kann eine Junior-Klasse von Schulden, die eine niedrigere Erholung nach der Reorganisation berechtigt, eine bessere Absicherung sein. Investoren in ereignisgesteuerten Fonds müssen geduldig sein. Unternehmensreorganisationen spielen sich über Monate oder sogar Jahre hinweg aus, in denen sich die beunruhigten Unternehmenstätigkeiten verschlechtern können. Ändernde Finanzmarktbedingungen können auch das Ergebnis beeinflussen - für besser oder schlechter. Kapitalstruktur Arbitrage, ähnlich wie ereignisgesteuerte Trades, auch die meisten Hedge-Fonds-Kredit-Strategien zugrunde liegen. Manager suchen nach einem relativen Wert zwischen Senior - und Junior-Wertpapieren derselben Emittentin. Sie handeln auch Wertpapiere gleicher Bonität von verschiedenen Unternehmens-Emittenten oder verschiedene Tranchen im komplexen Kapital von strukturierten Schuldtiteln wie hypothekenbesicherte Wertpapiere oder besicherte Kreditzusagen. Kredit-Hedge-Fonds konzentrieren sich auf Kredit statt Zinssätze in der Tat, viele Manager verkaufen kurze Zins-Futures oder Staatsanleihen zur Absicherung ihrer Zins-Exposition. Kreditfonds neigen dazu, gedeihen, wenn Kredit breitet sich schmal in robusten Wirtschaftswachstumsperioden, sondern kann Verluste erleiden, wenn die Wirtschaft verlangsamt und breitet sich ausblasen. Hedge-Fonds, die in festverzinslichen Arbitrage eke out Renditen aus risikofreie Staatsanleihen. Wodurch Kreditrisiken beseitigt werden. Manager machen Leveraged-Wetten auf, wie sich die Form der Zinskurve ändert. Wenn sie z. B. erwarten, dass hohe Zinssätze im Verhältnis zu kurzen Zinssätzen steigen, werden sie kurze, langfristige Anleihen oder Futures verkaufen und kurzfristige Wertpapiere oder Zinsfutures kaufen. Diese Mittel verwenden in der Regel hohe Hebelwirkung zu steigern, was sonst bescheidene Renditen wäre. Per definitionem erhöht Hebelwirkung das Verlustrisiko, wenn der Manager falsch ist. Einige Hedgefonds analysieren, wie makroökonomische Trends die Zinssätze, Währungen, Rohstoffe oder Aktien weltweit beeinflussen werden, und nehmen Long - oder Short-Positionen in der Anlageklasse wahr, die am empfindlichsten ist. Obwohl globale Makrofonds fast alles handhaben können, bevorzugen Manager meist hochliquide Instrumente wie Futures und Devisentermingeschäfte. Makro-Fonds dont immer Hedge, aber - Manager oft große Richtungs-Wetten, die manchmal nicht ausschwenken. Infolgedessen gehören Renditen zu den volatilsten Hedge-Fonds-Strategien. Die ultimativen direktionalen Händler sind Short-Only-Hedge-Fonds, die professionellen Pessimisten, die ihre Energie auf die Suche nach überbewerteten Aktien zu widmen. Sie scoring Finanzaussage Fußnoten und sprechen Sie mit Lieferanten oder Konkurrenten zu Anzeichen von Schwierigkeiten zu Anlegern ignorieren. Gelegentlich erzielen Manager einen Hausdurchlauf, wenn sie Rechnungsbetrug oder andere Malfeasance aufdecken. Short-only Fonds können eine Portfolio-Hedge gegen Baisse bieten. Aber sie sind nicht für schwache Nerven. Die Führungskräfte stehen vor einer permanenten Behinderung: Sie müssen die langfristige Aufwärtsentwicklung im Aktienmarkt überwinden. Anleger sollten eine sorgfältige Due Diligence durchführen, bevor sie Geld für einen Hedgefonds einsetzen, aber das Verständnis der Strategien des Fonds und seines Risikoprofils ist ein wesentlicher erster Schritt. Hedge Funds: Strategien Hedge Fonds nutzen eine Vielzahl unterschiedlicher Strategien, und jeder Fondsmanager wird Dass er oder sie ist einzigartig und sollte nicht mit anderen Managern verglichen werden. Allerdings können wir viele dieser Strategien in bestimmte Kategorien, die einen Analystinvestor bei der Festlegung der Fähigkeiten eines Managers und die Bewertung, wie eine bestimmte Strategie könnte unter bestimmten makroökonomischen Bedingungen zu unterstützen. Das Folgende ist lose definiert und umfasst nicht alle Hedgefonds-Strategien, sondern es sollte dem Leser eine Vorstellung von der Breite und Komplexität der gegenwärtigen Strategien geben. Equity Hedge Die Equity Hedge-Strategie wird gemeinhin als Long-Shore-Aktien bezeichnet und obwohl es vielleicht eine der einfachsten Strategien zu verstehen ist, gibt es eine Vielzahl von Sub-Strategien innerhalb der Kategorie. 13 LongShort In dieser Strategie können Hedgefondsmanager entweder Aktien kaufen, die sie unterbewertet fühlen oder Short-Aktien verkaufen, die sie für überbewertet halten. In den meisten Fällen wird der Fonds zum Beispiel ein positives Engagement an den Aktienmärkten haben, wobei 70 der Fonds lange in Aktien investiert haben und 30 in den Shorting von Aktien investiert haben. In diesem Beispiel beträgt das Nettoengagement an den Aktienmärkten 40 (70-30) und der Fonds würde keinen Hebel nutzen (ihre Brutto-Exposure wäre 100). Wenn der Manager jedoch die Long-Positionen im Fonds auf 80 erhöht, während er weiterhin eine 30 Short-Position beibehält, hätte der Fonds ein Brutto-Engagement von 110 (8030 110), was eine Hebelwirkung von 10.Market Neutral anzeigt , Wendet ein Hedgefondsmanager die gleichen Grundbegriffe an, die im vorigen Absatz erwähnt wurden, versucht aber, das Engagement im breiten Markt zu minimieren. Dies kann auf zwei Arten geschehen. Bei gleichen Anteilen in Long - und Short-Positionen wäre das Netto-Exposure des Fonds null. Zum Beispiel, wenn 50 der Fonds investiert wurden lange und 50 wurden kurz investiert, das Netto-Exposure wäre 0 und die Brutto-Exposure wäre 100. (Finden Sie heraus, wie diese Strategie arbeitet mit Investmentfonds Lesen Sie Positive Ergebnisse mit Market-Neutral Funds. ) Es gibt einen zweiten Weg, um Marktneutralität zu erreichen, und das ist, null Beta-Exposition zu haben. In diesem Fall würde sich der Fondsmanager bemühen, sowohl in Long - als auch Short-Positionen zu investieren, so dass das Beta-Maß des Gesamtfonds so gering wie möglich ist. In beiden marktneutralen Strategien ist die Absicht des Fondsmanagers, jegliche Auswirkungen von Marktbewegungen zu beseitigen und sich ausschließlich auf seine Lagerfähigkeit zu verlassen. 1313 Jede dieser Longshort-Strategien kann innerhalb einer Region, eines Sektors oder einer Branche angewendet werden, oder sie können auf marktspezifische Bestände usw. angewendet werden. In der Welt der Hedge-Fonds, in denen jeder versucht, sich selbst zu differenzieren, finden Sie diese Person Strategien haben ihre einzigartigen Nuancen, aber alle von ihnen verwenden die gleichen Grundprinzipien, die hier beschrieben werden. Global Macro Im Allgemeinen sind das die Strategien, die die höchsten Risikobereitsprofile jeder Hedge-Fonds-Strategie haben. Globale Makrofonds investieren in Aktien, Anleihen, Währungen. Waren. Optionen, Futures. Forwards und anderen derivativen Wertpapieren. Sie neigen dazu, direktionale Wetten auf die Preise der zugrunde liegenden Vermögenswerte zu platzieren und sie sind in der Regel sehr gut genutzt. Die meisten dieser Fonds haben eine globale Perspektive und können aufgrund der Vielfalt der Investitionen und der Größe der Märkte, in die sie investieren, ziemlich groß werden, bevor sie durch Kapazitätsprobleme in Frage gestellt werden. Viele der größten Hedge-Fund-Blow-ups waren globale Makros, darunter Long-Term Capital Management und Amaranth Advisors. Beide waren ziemlich große Fonds und beide waren sehr gut genutzt. (Weitere Informationen finden Sie unter Massive Hedge Fund Failures und Losing The Amaranth Gamble.) Relative Value Arbitrage Diese Strategie ist ein catchall für eine Vielzahl von verschiedenen Strategien, die mit einer breiten Palette von Wertpapieren verwendet werden. Das zugrundeliegende Konzept ist, dass ein Hedgefondsmanager eine Sicherheit erwirbt, die erwartet wird, zu schätzen, während er gleichzeitig eine verwandte Sicherheit verkauft, die erwartet wird, abzuschreiben. Verwandte Wertpapiere können die Aktie und Anleihe eines bestimmten Unternehmens die Bestände von zwei verschiedenen Unternehmen in dem gleichen Sektor oder zwei Anleihen von der gleichen Firma mit unterschiedlichen Laufzeiten und Coupons ausgestellt werden. In jedem Fall gibt es einen Gleichgewichtswert, der leicht zu berechnen ist, da die Wertpapiere verwandt sind, sich aber in einigen ihrer Komponenten unterscheiden. Betrachten wir ein einfaches Beispiel: Coupons werden alle sechs Monate bezahlt. Die Laufzeit wird für beide Anleihen gleich sein. Gehen Sie davon aus, dass ein Unternehmen zwei ausstehende Anleihen hat: einer zahlt 8 und der andere zahlt 6. Sie sind beide erstmalige Forderungen an die Vermögenswerte des Unternehmens und sie laufen beide am selben Tag aus. Da die 8-Anleihe einen höheren Coupon bezahlt, sollte sie mit einer Prämie an die 6-Bindung verkaufen. Wenn die 6-Anleihe zu par (1.000) gehandelt wird, sollte die 8-Anleihe bei 1.276,76 gehandelt werden, alles andere ist gleich. Allerdings ist die Höhe dieser Prämie oft aus dem Gleichgewicht, so dass die Möglichkeit für einen Hedgefonds, um eine Transaktion, die Vorteile der temporären Preisunterschiede. Nehmen wir an, dass die 8-Anleihe bei 1.100 gehandelt wird, während die 6-Anleihe bei 1.000 gehandelt wird. Um diese Preisdiskrepanz auszunutzen, würde ein Hedgefondsmanager die 8 Anleihe kaufen und die 6 Anleihe verkaufen, um die temporären Preisunterschiede zu nutzen. Ich habe eine ziemlich große Verbreitung in der Prämie verwendet, um einen Punkt zu reflektieren. In Wirklichkeit ist die Ausbreitung vom Gleichgewicht viel schmaler, treibt den Hedgefonds, um Hebelwirkung anzuwenden, um eine sinnvolle Rendite zu generieren. Convertible Arbitrage Dies ist eine Form der relativen Wert Arbitrage. Während einige Hedgefonds einfach in Wandelschuldverschreibungen investieren, nimmt ein Hedgefonds mit Wandelanleihe tatsächlich sowohl Positionen in den Wandelschuldverschreibungen als auch in den Aktien eines bestimmten Unternehmens in Kauf. Eine Wandelschuldverschreibung kann in eine bestimmte Anzahl von Aktien umgewandelt werden. Angenommen, eine Wandelanleihe wird für 1.000 verkauft und ist in 20 Aktien des Aktienbestandes umwandelbar. In einem konvertierbaren Arbitragegeschäft wird ein Hedge-Fondsmanager die Wandelschuldverschreibung erwerben und die Aktie in Erwartung des Anwachsens der Anleihen, der Abnahme des Aktienkurses oder beides reduzieren . Denken Sie daran, dass es zwei zusätzliche Variablen gibt, die zum Preis einer Wandelanleihe beitragen, die nicht dem Kurs des Basiswerts entspricht. Zum einen wird die Wandelschuldverschreibung durch Bewegungen der Zinssätze, wie jede andere Anleihe, beeinträchtigt. Zweitens wird der Preis auch durch die eingebettete Option zur Wandlung der Anleihe in Aktien beeinflusst und die eingebettete Option wird durch Volatilität beeinflusst. Also, auch wenn die Anleihe für 1.000 verkaufte und die Aktie für 50 verkaufte, was in diesem Fall das Gleichgewicht ist, wird der Hedgefondsmanager eine Wandelanleihe-Transaktion abschließen, wenn er oder sie glaubt, dass 1) die implizite Volatilität im Optionsanteil von Die Anleihe ist zu niedrig oder 2) dass eine Verringerung der Zinssätze den Preis der Anleihe mehr erhöhen wird, als sie den Preis der Aktie erhöhen wird. Auch wenn sie falsch sind und sich die relativen Preise in die entgegengesetzte Richtung bewegen, weil die Position immun gegenüber firmenspezifischen Nachrichten ist, werden die Auswirkungen der Bewegungen gering sein. Ein konvertierbarer Arbitrage-Manager muss dann in eine große Anzahl von Positionen eintreten, um viele kleine Renditen auszugleichen, die zu einer attraktiven risikoadjustierten Rendite für einen Investor führen. Wieder einmal, wie in anderen Strategien, dies treibt den Manager, um eine Form von Hebelwirkung verwenden, um Renditen zu vergrößern. (Erlernen Sie die Grundlagen der Wandelanleihen in Convertible Bonds: Eine Einführung Lesen Sie über Hedging-Details bei Leverage Ihre Renditen mit einer Convertible Hedge.) Distressed Hedge Fonds, die in notleidende Wertpapiere investieren sind wirklich einzigartig. In vielen Fällen können diese Hedge-Fonds schwer in Darlehen Workouts oder Umstrukturierungen beteiligt sein. Und kann sogar Positionen in den Vorstand von Unternehmen nehmen, um ihnen helfen, um sie herum. (Sie können ein wenig mehr über diese Aktivitäten bei Activist Hedge Fonds zu sehen.) Das ist nicht zu sagen, dass alle Hedgefonds dies tun. Viele von ihnen kaufen die Wertpapiere in der Erwartung, dass die Sicherheit im Wert auf der Grundlage von fundamentalen oder aktuellen Managements strategische Pläne erhöhen wird. In beiden Fällen beinhaltet diese Strategie den Erwerb von Anleihen, die aufgrund der finanziellen Instabilität oder der Erwartungen der Anleger, die das Unternehmen in Schwierigkeiten hat, einen beträchtlichen Wert verloren haben. In anderen Fällen kann ein Unternehmen aus Konkurs kommen und ein Hedge-Fonds wäre die Anschaffung der preisgünstigen Anleihen, wenn ihre Bewertung der Ansicht ist, dass die Unternehmenssituation genug verbessern wird, um ihre Anleihen wertvoller zu machen. Die Strategie kann sehr riskant sein, da viele Unternehmen ihre Situation nicht verbessern, aber gleichzeitig werden die Wertpapiere zu solchen diskontierten Werten gehandelt, dass die risikoadjustierten Renditen sehr attraktiv sein können. (Erfahren Sie mehr darüber, warum Fonds diese Risiken annehmen.) Schlussfolgerung Es gibt eine Vielzahl von Hedge-Fonds-Strategien, von denen viele hier nicht behandelt werden. Selbst jene Strategien, die oben beschrieben wurden, sind sehr vereinfacht beschrieben und können viel komplizierter sein, als sie scheinen. Es gibt auch viele Hedgefonds, die mehr als eine Strategie verwenden und Vermögenswerte auf der Grundlage ihrer Einschätzung der auf dem Markt verfügbaren Chancen zu einem bestimmten Zeitpunkt verschieben. Jede der oben genannten Strategien kann auf der Grundlage ihres Potenzials für absolute Renditen bewertet werden und kann auch auf der Basis makro - und mikroökonomischer Faktoren, sektorspezifischer Probleme und sogar staatlicher und regulatorischer Auswirkungen bewertet werden. Innerhalb dieser Einschätzung wird die Allokationsentscheidung entscheidend, um den Zeitpunkt einer Investition und das erwartete Renditeziel jeder Strategie zu bestimmen. Hedge Funds: CharakteristikenSynopsis von Hedge Fund Strategien Es ist wichtig, die Unterschiede zwischen den verschiedenen Hedge-Fonds-Strategien zu verstehen, da alle Hedgefonds nicht dasselbe sind - Investitionsrenditen, Volatilität und Risiko variieren sehr stark zwischen den verschiedenen Hedgefondsstrategien. Einige Strategien, die nicht mit den Aktienmärkten korrelieren, sind in der Lage, konsistente Renditen mit extrem geringem Verlustrisiko zu erzielen, während andere weniger oder volatiler sind als Investmentfonds. Ein erfolgreicher Dachfonds erkennt diese Unterschiede und verbindet verschiedene Strategien und Assetklassen miteinander, um stabilere langfristige Anlageerträge zu schaffen als die einzelnen Fonds. Wesentliche Merkmale von Hedge Fonds Viele, aber nicht alle, Hedge-Fonds-Strategien neigen dazu, sich gegen Abschwünge in den Märkten abzusichern, die gehandelt werden. Hedgefonds sind flexibel in ihren Anlageoptionen (Leerverkäufe, Leverage, Derivate wie Puts, Calls, Optionen, Futures usw.). Hedgefonds profitieren von einer starken Gewichtung der Hedgefondsmanager für Leistungsanreize und ziehen so die besten Köpfe im Investmentgeschäft an. Fakten über die Hedgefonds-Industrie Schätzungsweise eine Billionen-Dollar-Industrie mit etwa 8350 aktiven Hedgefonds. Beinhaltet eine Vielzahl von Anlagestrategien, von denen einige Hebel und Derivate einsetzen, während andere eher konservativ sind und wenig oder keinen Hebel nutzen. Viele Hedge-Fonds-Strategien versuchen, das Marktrisiko zu reduzieren, indem insbesondere Aktien oder Derivate kurzgeschlossen werden. Die meisten Hedgefonds sind hochspezialisiert und beruhen auf dem spezifischen Know-how des Managers oder Managements. Die Performance vieler Hedgefonds-Strategien, insbesondere der relativen Wertstrategien, hängt nicht von der Richtung der Anleihe - oder Aktienmärkte ab - im Gegensatz zu herkömmlichen Aktien - oder Investmentfonds (Investmentfonds), die im Allgemeinen 100 Marktrisiken ausgesetzt sind. Viele Hedge-Fonds-Strategien, insbesondere Arbitrage-Strategien, sind begrenzt, wie viel Kapital sie erfolgreich einsetzen können, bevor die Renditen abnehmen. Infolgedessen beschränken viele erfolgreiche Hedgefondsmanager das Kapital, das sie akzeptieren werden. Hedge-Fonds-Manager sind in der Regel sehr professionell, diszipliniert und sorgfältig. Ihre Renditen über einen längeren Zeitraum haben die Standardwerte für Aktien und Anleihen mit einer geringeren Volatilität und einem geringeren Verlustrisiko als Aktien übertroffen. Außerhalb der Durchschnitte gibt es einige wirklich hervorragende Künstler. Investitionen in Hedgefonds werden von anspruchsvolleren Investoren begünstigt, darunter auch viele Schweizer und andere Privatbanken, die durchlebt haben und die Konsequenzen großer Börsenkorrekturen verstehen. Viele Stiftungen und Pensionskassen ordnen Vermögenswerte Hedgefonds zu. Beliebtes Missverständnis Das populäre Missverständnis ist, dass alle Hedgefonds flüchtig sind - dass sie alle globale Makrostrategien verwenden und große Richtwette auf Aktien, Währungen, Anleihen, Rohstoffe und Gold setzen und dabei viel Hebel nutzen. In Wirklichkeit sind weniger als 5 Hedgefonds globale Makrofonds wie Quantum, Tiger und Strome. Die meisten Hedge-Fonds verwenden Derivate nur für die Absicherung oder nicht verwenden Derivate überhaupt, und viele nutzen keine Hebelwirkung. Hedgefondsstrategien Die Vorhersehbarkeit der zukünftigen Ergebnisse zeigt eine starke Korrelation mit der Volatilität der einzelnen Strategien. Die zukünftige Performance von Strategien mit hoher Volatilität ist weit weniger vorhersagbar als die zukünftige Performance von Strategien mit geringer oder moderater Volatilität. Aggressives Wachstum: Investiert in Aktien mit einer Beschleunigung des Gewinnwachstums pro Aktie. Im Allgemeinen hohe PE-Verhältnisse, niedrige oder keine Dividenden oft kleiner und Mikro-Cap-Aktien, die erwartet werden, um schnelles Wachstum zu erleben. Beinhaltet branchenspezifische Fonds wie Technologie, Banken oder Biotechnologie. Hedges durch Kurzschließen von Aktien, bei denen eine Enttäuschung erwartet wird, oder durch Abbau von Aktienindizes. Erwartet Volatilität: Hohe beunruhigte Wertpapiere: Kauft Eigenkapital, Schulden oder Handelsansprüche bei tiefen Rabatten von Unternehmen in oder vor Konkurs oder Reorganisation. Gewinne aus den Märkten Mangel an Verständnis für den wahren Wert der tief diskontierten Wertpapiere und weil die Mehrheit der institutionellen Investoren nicht unter Investment-Grade-Wertpapiere besitzen kann. (Dieser Verkaufsdruck schafft den tiefen Diskont.) Ergebnisse in der Regel nicht abhängig von der Richtung der Märkte. Erwartete Volatilität: Niedrigmoderne Emerging Markets: Investiert in Aktien oder Schulden von aufstrebenden (weniger reifen) Märkten, die tendenziell höhere Inflation und volatiles Wachstum aufweisen. Leerverkäufe sind in vielen Schwellenländern nicht zulässig und daher ist eine effektive Absicherung oft nicht möglich, obwohl Brady-Schuldtitel teilweise über US-Treasury-Futures und Devisenmärkte abgesichert werden können. Erwartete Volatilität: Sehr hoher Fund of Funds: Mischt und passt zu Hedgefonds und anderen gepoolten Anlageinstrumenten. Diese Verschmelzung verschiedener Strategien und Anlageklassen zielt darauf ab, eine stabilere langfristige Anlagerendite zu erzielen als die einzelnen Fonds. Rendite, Risiko und Volatilität können durch die Mischung der zugrunde liegenden Strategien und Fonds gesteuert werden. Kapitalerhalt ist in der Regel eine wichtige Überlegung. Die Volatilität hängt von der Mischung und dem Verhältnis der verwendeten Strategien ab. Erwartete Volatilität: Niedrig - Mäßiges Einkommen: Investiert mit primärem Fokus auf Rendite oder laufende Erträge und nicht nur auf Kapitalgewinne. Mai nutzen Hebelwirkung, um Anleihen und manchmal festverzinsliche Derivate kaufen, um von der Hauptbewertung und Zinserträge profitieren. Erwartete Volatilität: Geringes Makro: Ziel ist es, von Veränderungen in den Weltwirtschaften zu profitieren, die typischerweise durch Verschiebungen der Regierungspolitik verursacht werden, die die Zinssätze beeinflussen, was wiederum die Währungs-, Aktien - und Anleihemärkte betrifft. Teilt an allen wichtigen Märkten - Aktien, Anleihen, Währungen und Rohstoffe - allerdings nicht immer zugleich. Verwendet Hebel und Derivate, um die Auswirkungen der Marktbewegungen zu akzentuieren. Hedging, aber Hebelwirkung direktionale Wetten neigen dazu, den größten Einfluss auf die Leistung zu machen. Erwartete Volatilität: Sehr hohe Marktneutralität - Arbitrage: Versuche, das meiste Marktrisiko durch Ausgleichspositionen, oft in verschiedenen Wertpapieren desselben Emittenten, abzusichern. Zum Beispiel können lange Wandelanleihen und kurz die zugrunde liegenden Emittenten Eigenkapital. Kann auch Futures verwenden, um das Zinsrisiko abzusichern. Fokussiert auf die Erzielung von Renditen mit geringem oder keinem Zusammenhang mit den Aktien - und Anleihemärkten. Diese relativen Wertstrategien umfassen festverzinsliche Arbitrage, hypothekenbesicherte Wertpapiere, Kapitalstruktur Arbitrage und geschlossene Fonds Arbitrage. Erwartete Volatilität: Niedrig Marktneutral - Wertpapierabsicherung: Investiert gleichermaßen in Long - und Short-Equity-Portfolios in der Regel in den gleichen Sektoren des Marktes. Das Marktrisiko ist stark reduziert, aber eine effektive Aktienanalyse und Aktienkommissionierung ist wichtig, um aussagekräftige Ergebnisse zu erzielen. Leverage kann verwendet werden, um die Rendite zu erhöhen. Normalerweise niedrige oder keine Korrelation mit dem Markt. Manchmal verwendet Marktindex-Futures zur Absicherung systematisches (Markt-) Risiko. Relative Benchmark-Index in der Regel T-Rechnungen. Erwartete Volatilität: Niedrige Market Timing: Zuordnung von Vermögenswerten unter verschiedenen Asset-Klassen in Abhängigkeit von der Manager-Sicht der wirtschaftlichen oder Marktaussichten. Portfolio-Schwerpunkt kann stark schwanken zwischen Asset-Klassen. Die Unvorhersehbarkeit der Marktbewegungen und die Schwierigkeit des Eintritts und des Ausstiegs von Märkten in die Märkte erhöhen die Volatilität dieser Strategie. Erwartete Volatilität: High Opportunistic: Das Anlagethema wechselt von Strategie zu Strategie, da sich Chancen ergeben, um von Ereignissen wie Börsengängen, plötzlichen Preisveränderungen, die oft durch eine Entschädigung im Zwischenergebnis, feindliche Gebote und andere ereignisgesteuerte Möglichkeiten verursacht werden, zu profitieren. Mai verwenden mehrere dieser investieren Stile zu einem bestimmten Zeitpunkt und ist nicht auf eine bestimmte Anlage-Ansatz oder Anlageklasse beschränkt. Erwartete Volatilität: Variable Multi Strategie: Der Investmentansatz wird diversifiziert, indem verschiedene Strategien gleichzeitig genutzt werden, um kurz - und langfristige Gewinne zu realisieren. Andere Strategien können Systemen Handel wie Trendfolgen und verschiedene diversifizierte technische Strategien. Diese Art von Investitionen ermöglicht es dem Manager, Übergewicht oder Untergewichtung verschiedener Strategien, um beste Kapitalisierung auf aktuelle Investitionsmöglichkeiten. Erwartete Volatilität: Variable Leerverkäufe: Verkäufe Wertpapiere kurz in Erwartung in der Lage, sie zu einem künftigen Zeitpunkt zu einem niedrigeren Preis aufgrund der Manager Beurteilung der Überbewertung der Wertpapiere oder den Markt oder in Erwartung von häufig Enttäuschungen oft zurückzuführen Rechnungslegungsunregelmäßigkeiten, neuer Wettbewerb, Änderung des Managements, etc. Häufig als Absicherung genutzt, um langfristige Portfolios auszugleichen und von denen, die glauben, dass sich der Markt einem bärischen Zyklus nähert. Hohes Risiko. Erwartete Volatilität: Sehr hohe Besondere Situationen: Investiert in ereignisgesteuerte Situationen wie Fusionen, feindliche Übernahmen, Reorganisationen oder gehebelte Buyouts. Mai beinhalten gleichzeitigen Kauf von Aktien in Unternehmen erworben und den Verkauf von Aktien in seinem Erwerber, in der Hoffnung, von der Spanne zwischen dem aktuellen Marktpreis und dem ultimativen Kaufpreis des Unternehmens profitieren. Kann auch Derivate einsetzen, um Renditen zu nutzen und Zins - und Marktrisiken abzusichern. Ergebnisse in der Regel nicht abhängig von der Richtung des Marktes. Erwartete Volatilität: Moderate Value: investiert in Wertpapiere wahrgenommen, um bei tiefen Rabatten auf ihre intrinsischen oder potenziellen Wert verkauft werden. Solche Wertpapiere können von Gunsten oder von Analysten unterboten sein. Langfristiges Halten, Geduld und starke Disziplin sind oft erforderlich, bis der endgültige Wert vom Markt anerkannt wird. Erwartete Volatilität: Niedrig - Mäßig Erfahren Sie mehr über Hedge Funds Sehen Sie diesen Artikel in einer der folgenden Sprachen: Andere Artikel von Dion Friedland, Chairman, Magnum Funds: Website entwickelt und gepflegt von Southern WebWorks, Inc. Copyright 2011 Magnum Global Investments Ltd. Rechte vorbehalten. Copyright 2011 Magnum U. S. Investments, Inc. Alle Rechte vorbehalten. 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